乐山电力（600644）近期资金流报告-2026-06-23

乐山电力今日资金面呈现明确的净流出格局，综合加权数据显示当日主力资金净流出约1,981.52万元，与新浪财经及百度股市通两数据源的方向高度一致，确认了短期抛压的实质存在。从趋势结构观察，3日均速大幅下探至-2,833.33万元/日，显著低于5日均速-820.00万元/日及20日均速-850.00万元/日，表明近三个交易日的资金撤离强度较中期均值急剧放大，呈现加速离场特征。尽管5日与20日均速仍维持在-800万元/日左右的相对均衡水平，但3日均速的骤降已打破此前的中期平衡，暗示市场情绪出现阶段性恶化。综合研判，当前资金行为已触发明确的“资金出场”信号，且3日流量显著偏离中期均线，预示短期内资金流出的持续性较强，需警惕后续调整压力进一步释放的风险。

乐山电力近五年营收呈现稳步增长态势，从2021年的25.71亿元升至2025年的33.95亿元，年均复合增速约7.2%，显示主营业务具备一定扩张能力。然而，归母净利润却从2021年的1.18亿元持续下滑至2025年的0.23亿元，降幅超过80%，反映出盈利能力显著恶化，成长性已由“增收增利”转为“增收不增利”。2026年一季度，公司营收环比骤降77.27%至7.72亿元，归母净利润转负至-0.02亿元，环比跌幅超107%，表明当前经营状况不仅未能扭转历史颓势，反而加速下行，季节性因素或不足以解释如此剧烈的环比波动，需警惕基本面进一步走弱的风险。净资产收益率（ROE）从2021年的7.12%断崖式跌至2025年的1.15%，远低于水电行业平均水平，盈利质量堪忧，股东回报能力持续萎缩。整体来看，乐山电力虽营收规模扩张，但利润端承压明显，当前经营趋势已偏离历史增长路径，亟需审视成本管控、资产效率及行业竞争格局的变化。