西南证券（600369）近期资金流报告-2026-06-22

西南证券（600369）在2026年6月22日呈现资金面局部回暖但整体承压的复杂格局。综合加权数据显示，当日主力资金净流入3367.07万元，与新浪财经（6034.14万元）及百度股市通（700.00万元）的流入方向一致，显示出短线资金有明确的进场意愿，但流入规模存在显著分歧，暗示当前反弹的驱动力尚未形成市场共识。尤其值得警惕的是，尽管当日录得净流入，但综合加权后的3日、5日及20日均速均为负值，分别为-1333.33万元/日、-1040.00万元/日及-615.00万元/日，表明中期资金流出趋势仍在延续，且短期均速的流出斜率更为陡峭。这种“当日流入”与“均速流出”的背离，通常被视为典型的资金疑似进场信号——即短线抄底资金试图承接，但尚未能扭转中长期的净减持格局。综合判断，当前资金流向的持续性存疑：若后续数个交易日无法持续放量流入并带动均速转正，则今日的净流入可能仅为超跌后的技术性回补，而非趋势性反转。投资者需重点关注后续能否突破短期均速的压制，以确认资金是否真正由“疑似进场”转为有效进场。

西南证券近五年经营呈现显著周期性波动，2021年营收与归母净利润分别录得30.96亿元和10.38亿元，ROE达4.11%，为阶段性高点；随后2022年受市场下行拖累，营收骤降至17.87亿元，归母净利润缩水至3.09亿元，ROE仅1.23%，盈利质量明显承压。2023年至2024年公司逐步修复，营收与利润连续两年回升，2024年归母净利润增至6.99亿元，ROE回升至2.73%，但尚未恢复至2021年水平。2025年全年营收32.07亿元、归母净利润10.62亿元，基本持平2021年高点，ROE反弹至4.08%，显示盈利质量重回历史较好区间。然而，2026年一季度营收环比骤降75.33%至7.91亿元，归母净利润环比下滑70.79%至3.10亿元，这一剧烈收缩明显偏离近两年稳步回升的趋势，暗示短期经营环境或面临阶段性压力，需关注市场交易活跃度及自营业务波动对季度业绩的冲击。整体而言，公司长期成长性受制于证券行业固有的周期特征，当前ROE水平虽较2022年显著改善，但季度数据骤降提示盈利稳定性不足。