西南证券（600369）近期资金流报告-2026-05-25

西南证券今日资金流呈现多空分歧加剧的格局。新浪财经监测显示当日净流出近4840万元，与东方财富、同花顺及百度股市通各自录得的数百万级别净流入形成鲜明反差。综合加权结果指向当日小幅净流出约653万元，表明主流资金在日内仍偏向谨慎，但流出力度较新浪数据显著收敛。从趋势来看，尽管各平台3日均速均处于负值区间，综合加权后的3日、5日及20日均速分别为-1468.61万元、-358.58万元和-330.40万元，显示中短期资金流出速度正在逐步放缓，尤其是5日与20日均速已趋于收窄，暗示空方动能有所衰竭。值得注意的是，东方财富、同花顺与百度股市通均发出“疑似进场”信号，这与综合加权当日小幅流出形成一定背离，可能预示着部分短线资金正在试探性布局。结合20日均速仍为负值但绝对值较小的特征，当前资金面处于存量博弈与情绪修复的过渡阶段。若后续综合加权数据能由流出转为流入，则“疑似进场”信号有望得到确认，反之则需警惕短线抄底资金被套的风险。整体而言，西南证券资金面尚未形成明确的持续性进场趋势，短期内仍以震荡筑底为主。

西南证券近五年经营呈现显著波动，2021年营收与归母净利润分别达30.96亿元和10.38亿元的高点后，2022年大幅回落至17.87亿元和3.09亿元，降幅分别达42.3%和70.2%，主要受市场交投萎缩及自营业务承压拖累。2023年起业绩逐步修复，2024年营收与归母净利润分别增至25.59亿元和6.99亿元，2025年进一步攀升至32.07亿元和10.62亿元，基本恢复至2021年水平，显示公司盈利周期性特征明显，成长性依赖于市场环境回暖。最新2026年一季报显示，营收环比骤降75.33%至7.91亿元，归母净利润环比下滑70.79%至3.1亿元，显著偏离近两年逐季改善的历史趋势，或反映一季度市场波动加剧及佣金费率下行对经纪与投资业务的冲击。ROE在2021年与2025年分别为4.11%和4.08%，属于证券行业中偏低水平，2022年仅1.23%，表明公司资本运用效率有限，盈利质量受市场行情制约较大，未能形成稳定超额回报能力。