许继电气（000400）近期资金流报告-2026-06-05

许继电气（000400）在2026年6月5日呈现明确的资金净流出格局。综合加权数据显示，当日主力资金净流出达6479.52万元，且短期资金流出趋势显著加速：3日均速为-13760.15万元/日，远低于5日均速-7871.10万元/日及20日均速-4237.67万元/日，形成典型的“短均线下穿长均线”的空头排列结构。各数据源虽在流出绝对值上存在分歧（新浪财经与东方财富的当日流入差异较大），但均一致指向净流出方向，且3日、5日、20日均速均持续为负，表明资金退潮并非单日偶发现象，而是具有明显的趋势性。结合均速变化来看，3日均速的加速下行与5日、20日均速的持续恶化，显示近期的抛压正在加强，资金离场意愿浓厚，短期持续性流出信号明确。综合判断，当前资金行为已触发明确的“资金出场”信号，投资者需警惕短期流动性收缩对股价的压制，建议关注后续量能变化及关键支撑位的多空博弈。

许继电气近五年营收与归母净利润呈现稳健增长态势，整体成长性良好。2021至2024年，营收自119.91亿元提升至170.89亿元，归母净利润由7.24亿元增至11.17亿元，复合增长率分别约为12.5%和15.5%，盈利增速显著高于营收，反映盈利能力持续优化。2025年营收虽回落至149.92亿元，但归母净利润仍录得11.67亿元，创历史新高，显示出结构性降本或高毛利业务占比提升的积极信号。然而，最新2026年一季度数据显示，营收仅23.78亿元，环比骤降84.14%，归母净利润1.11亿元，环比下滑90.49%，季度性波动极为剧烈，主要受输变电设备行业订单交付周期影响，一季度通常为淡季，但如此大幅度的环比收缩超出历史季节性规律，需警惕短期项目确认节奏或市场需求边际走弱的可能性。从ROE水平看，2022年以来由7.91%逐步提升至2024年的10.08%，2025年微降至9.94%，整体维持在10%左右，表明公司资产回报效率较为稳定，盈利质量处于行业中上水平，但尚未形成持续提升趋势。综合来看，许继电气长期成长逻辑未改，但短期经营节奏波动加大，需关注后续季度订单恢复强度及毛利率变化。