万华化学（600309）近期资金流报告-2026-05-25

万华化学当日遭遇显著资金净流出，综合加权口径录得-2.33亿元，各数据源虽在流出幅度上存在分歧（同花顺流出力度最强，达-3.82亿元；新浪财经相对温和，为-1.50亿元），但方向高度一致，均指向空方主导格局。从趋势动能看，综合加权3日均速为-1.45亿元/日，较5日均速-1.56亿元/日及20日均速-1.67亿元/日呈现逐级收窄特征，表明短期抛压边际有所减弱，但流出绝对规模仍处于高位，未形成趋势性逆转信号。值得注意的是，20日均速持续维持在-1.6亿元以上的深度负值区间，显示近一个月的资金沉淀呈现系统性撤离态势，并非短期情绪扰动。综合判断，当前资金行为已触发明确的**资金出场**信号，且3日、5日、20日均速的同步负值排列说明流出具有较高的持续性。尽管当日流出较前几日略有缓和，但尚未出现企稳拐点，需警惕存量资金继续外流对股价形成的压制效应。

万华化学近五年营收规模持续扩张，自2021年的1455亿元增长至2025年的2032亿元，复合增速约7%，但归母净利润自2021年高点246.49亿元逐年下滑至2025年的125.27亿元，呈现显著的“增收不增利”特征，成长性已从高速增长阶段转入盈利承压的成熟期。2026年一季度营收540.52亿元、归母净利润37.18亿元，环比分别下降73.4%和70.32%，这一剧烈下滑主要受季节性因素及下游需求疲软影响，但同比亦呈现收缩，表明当前经营压力延续了2022年以来的利润下行趋势，并未出现反转信号。ROE从2021年的42.53%持续回落至2025年的12.44%，降幅超30个百分点，反映公司资本回报效率显著恶化，盈利质量出现实质性下降。尽管营收规模仍保持增长，但成本端压力、产品价格周期下行及新增产能的折旧摊销正持续侵蚀利润空间，公司亟需通过产品结构升级或成本优化来重塑盈利能力。