粤电力Ａ（000539）近期资金流报告-2026-06-05

粤电力Ａ（000539）在2026年6月5日呈现明确的资金流出态势，综合加权当日净流出达-3.04亿元，各数据源方向高度一致，未出现明显分歧，仅新浪财经的20日均速与综合加权方向略有背离，但整体信号趋于共振。从趋势结构看，3日均速（-1.20亿元/日）与5日均速（-0.76亿元/日）均处于负值区间，且较20日均速（-0.04亿元/日）显著加速下行，表明短期资金离场动能正在增强，而非短期扰动。值得警惕的是，20日均速由正转负，暗示中期资金平衡已被打破，持仓意愿出现系统性弱化。综合加权信号明确指向“资金出场”，且伴随新浪财经独立触发“疑似出场”预警，进一步强化了这一判断。当前未见任何进场或疑似进场信号，资金流向的持续性偏向负面，短期内难以形成有效支撑。投资者应重点关注火电板块的煤价与电价预期变化，该股在缺乏增量资金承接的背景下，存在进一步调整压力。

粤电力A近五年的营收与利润走势呈现显著分化。营收规模从2021年的444.58亿元逐步攀升至2023年的597.08亿元高点，随后两年有所回落，2025年降至515.41亿元，显示其电力主业虽具备一定规模韧性，但增长动能趋于放缓。归母净利润则经历了深度亏损周期（2021-2022年合计亏损近60亿元）后的修复，2023-2024年连续两年盈利接近10亿元，但2025年急转直下至仅6亿元，盈利稳定性明显不足。从成长性角度看，公司尚未摆脱强周期属性，火电业务受煤价与电价双重挤压，利润弹性脆弱，缺乏可持续增长基础。

最新2026年一季度数据显示，营收环比骤降77.97%，归母净利润由盈转亏至-1.52亿元，环比大幅恶化125.28%。这一表现不仅未能延续2023-2024年的回暖趋势，反而重现2021-2022年的亏损格局，反映出公司经营状况在短期出现明显恶化，季节性因素与成本压力叠加，历史修复趋势已被打断。

ROE水平方面，2023-2024年分别为4.59%和4.28%，处于低盈利区间，2025年进一步降至2.59%，远低于一般电力企业8%-10%的合理水平。结合EPS从0.19元降至0.11元，公司资产回报效率持续走低，盈利质量薄弱，未能形成稳定的资本回报能力。整体来看，粤电力A当前仍处于低效运营与周期波动交织的困境中，基本面改善缺乏确定性支撑。